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　　【20250117】云驳倒：温雅启动的不投降性

　　不雅点小结 

就基本面来看，碳酸锂供需均处于季节性缩量阶段，短期未见强启动，合座处于紧均衡情状，价钱捏续于区间内轰动。1月15日，主力LC2505合约最高波及81380元/吨，片时创下新高。

估计节后，基本面层面具有不投降性：

供应端，国内口岸、工场锂矿库存捏续去化，节后作陪冶真金不怕火厂复产，锂矿供应或趋紧，但就锂矿资源合座供应量来看，锂矿本体性紧缺的可能较小，因此若后续锂矿入口量充分，矿资源或再度还原宽松，温雅锂矿发货及到港情况。

需求端，市集关于节后需求走势尚有不对，因此节后下贱电板端排产情况仍受温雅，若节后需求施展情况不足预期，尤其出现环比走弱情况，锂价或有向下启动，届时需从头温雅矿端分娩更始情况。

合座来看，近期在冶真金不怕火厂挺价、下贱补货的实践，及原料或有趋紧的预期下，锂价轰动朝上，但仍位于合理价钱区间内，而节背濒临来自供需两头变化的不投降性，价钱波动或有放大，温雅节后预期落地情况。

　　一、行情回归

　　2024年12月中旬以来，LC2505价钱基本位于7.5万元/吨至8万元/吨的区间内轰动，1月15日，主力LC2505合约开于78880元/吨，收于80260元/吨，最高波及81380元/吨，日内涨幅为1.24%，片时创下新高。

　　图1：LC2501价钱走势（元/吨）

　　二、基本面变化情况

　　近期碳酸锂基本面暂未闪现强启动，库存总量踏实。

　　锂矿端，近期国内锂矿库存环比去化。鸿沟1月10日，国内主港商业商库存、及仓库待售总库存较1月3日减少0.1万吨至5.7万吨。其中，国内锂矿石商业商存储主要口岸的现货库存环比减少0.1万吨至4.3万吨，国内仓库待售库存（不含工场原料库存）环比捏平于1.4万吨。工场原料库存方面，鸿沟2024年12月，锂盐厂原料库存共103249吨，环比减少12714吨。

　　碳酸锂产量方面，国内碳酸锂产量环比减少。本周国内碳酸锂产量环比减少652吨至14348吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分辩-500、-20、-51吨至7719、3140、1975吨（SMM）。

　　月度产量方面，2025年1月产量环比估计减少5965吨至63700吨，环比减少8.6%。其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分辩-5080、-110、+60、-835吨至35920、12170、9680、5930吨（SMM）。

　　需求方面，正极材料1月产量环比估计下滑。其中，1月三元材料产量估计达54450吨，环比减少2560吨、-4%；磷酸铁锂产量估计达244450吨，环比减少31430吨、-11%；钴酸锂产量估计达7190吨，环比减4.6%；锰酸锂产量估计达10330吨，环比减少1752吨、-14.5%（SMM）。

　　电板方面，国内电板1月总产量估计达122.82GWh，环比减少15.19GWh，储能电板1月产量为32.51GWh，环比减少3.98GWh，能源电板1月产量84.04GWh，环比减少11.2GWh。

　　受节日影响，碳酸锂供应及需求端均有缩量，但对均衡暂未产生显赫冲击，这从库存雷同得以体现。

　　碳酸锂库存方面，近期库存总量踏实，库存流向得当节前下贱补库近况。本周碳酸锂库存环比减少443吨至108230吨，其中冶真金不怕火厂、下贱、其他碳酸锂库存分辩-3172、+919、+1810吨至33316、37533、37381吨，注册仓片面，鸿沟1月16日，注册仓单共51198吨，较1月10日减少465吨。

　　三、后续价钱如何看？

　　就基本面来看，碳酸锂供需均处于季节性缩量阶段，短期未见强启动，合座处于紧均衡情状，价钱捏续于区间内轰动。

　　在轰动捏续时辰较久的情况下，咱们基于相对微不雅层面作念出以下价钱风险辅导：

　　供应端，国内口岸、工场锂矿库存捏续去化，节后作陪冶真金不怕火厂复产，锂矿供应或趋紧，但就锂矿资源合座供应量来看，锂矿本体性紧缺的可能较小，因此若后续锂矿入口量充分，矿资源或再度还原宽松，温雅锂矿发货及到港情况。

　　需求端，市集关于节后需求走势尚有不对，因此节后下贱电板端排产情况仍受温雅，若节后需求施展情况不足预期，尤其出现环比走弱情况，锂价或有向下启动，届时需从头温雅矿端分娩更始情况。

　　合座来看，近期在冶真金不怕火厂挺价、下贱补货的实践，及原料或有趋紧的预期下，锂价轰动朝上，但仍位于合理价钱区间内，而节背濒临来自供需两头变化的不投降性，价钱波动或有放大，温雅节后预期落地情况。

　　作家：陈琳萱

　　期货从业证号：F03108575

　　交往筹谋证号：Z0021508

牵累裁剪：赵念念远